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JPM大會：中國創(chuàng)新藥企強勢登場

2025年摩根大通醫(yī)療健康年會（JPM2025）圓滿結(jié)束，全球制藥行業(yè)格局迎來新變化。輝瑞、強生等跨國制藥巨頭紛紛調(diào)整戰(zhàn)略布局，集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)。與此同時，中國創(chuàng)新藥企憑借雄厚的研發(fā)實力加快國際化步伐，在資本市場掀起投資熱潮。

本屆JPM2025大會吸引了近30家中國創(chuàng)新藥企參與，充分展現(xiàn)了中國醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)能力的顯著提升。參會企業(yè)陣容強大，包括恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、再鼎醫(yī)藥、君實生物、信達生物等知名企業(yè)。那么本屆JPM大會透露了哪些關(guān)鍵的行業(yè)趨勢呢？

趨勢一：并購市場復(fù)蘇

業(yè)務(wù)拓展（BD）與并購（M&A）交易仍將是跨國藥企的戰(zhàn)略重點。數(shù)據(jù)顯示，2024年JPM大會期間制藥行業(yè)交易總額約為80億美元，而2025年這一數(shù)字已突破200億美元大關(guān)。其中，強生公司以146億美元收購Intra-Cellular Therapies的交易拉開了本年度醫(yī)藥并購大潮的序幕。禮來以25億美元獲得Scorpion Therapeutics旗下選擇性PI3Kα抑制劑STX-478的權(quán)益，葛蘭素史克則以11.5億美元收購IDRx。吉利德、艾伯維等跨國藥企也相繼出手，通過大規(guī)模并購充實產(chǎn)品管線。

JPM 2025制藥行業(yè)并購&合作項目
時間	買方/合作方	賣方/合作方	總金額(億美元）	合作項目
并購
2025/1/13	強生	Intra-Cellular	146	精神分裂癥、雙相情感障礙新藥Caplyta
2025/1/13	禮來	Scorpion Therapeutics	25	選擇性PI3Ka抑制劑STX-478
2025/1/13	GSK	IDRx	11.5	選擇性KIT酪氨酸激酶抑制劑 IDRX-42
管線授權(quán)合作
2025/1/12	吉利德	LEO Pharma	17	小分子口服 STAT6 項目
2025/1/13	艾伯維	先聲再明	10.55	GPRC5D/BCMA/CD33三特異性抗體SIM0500
2025/1/14	NipponShinyaku	REGENXBIO	8.1	基因療法:RGX-121治療粘多糖病Ⅱ(MPSⅡ)，RGX-111治療粘多糖病I( MPSI)
2025/1/13	Biohaven	Merus NV	未披露	三種新型雙抗ADC

趨勢二：跨國藥企戰(zhàn)略聚焦：深耕核心領(lǐng)域，強化創(chuàng)新協(xié)同

面對核心產(chǎn)品專利懸崖這一長期挑戰(zhàn)，跨國藥企主要采取兩大策略：

一是通過拓展適應(yīng)癥范圍及探索藥物聯(lián)合治療方案來擴大核心產(chǎn)品的市場覆蓋面，同時延長產(chǎn)品的專利保護周期；二是加快新藥研發(fā)步伐，以應(yīng)對專利到期帶來的收入壓力。典型案例如默沙東正在積極探索其明星產(chǎn)品K藥（Keytruda）的聯(lián)合用藥方案。與此同時，百時美施貴寶（BMS）、再生元（Regeneron）和阿斯利康（AZ）等企業(yè)也在加速推進新藥研發(fā)，以緩解核心產(chǎn)品專利到期可能帶來的業(yè)績沖擊。

跨國藥企核心產(chǎn)品匯總及國內(nèi)對應(yīng)公司
公司	戰(zhàn)略重點	核心產(chǎn)品	2025主要看點	國內(nèi)相關(guān)公司
默沙東	ADC、腫瘤疫苗與K藥聯(lián)用	Keytruda	K藥的聯(lián)用方案，SKB264臨床推進情況	科倫博泰
禮來	減重及慢病領(lǐng)域	替爾泊肽	替爾泊肽商業(yè)化表現(xiàn)以及新適應(yīng)癥拓展，阿爾茲海默藥物商業(yè)化表現(xiàn)	信達生物
安進	腫瘤及自免	地舒單抗	TSLP數(shù)據(jù)讀出，以及雙抗數(shù)據(jù)讀出	百濟神州
羅氏	血液板塊、眼科	CD20奧瑞珠單抗	兩款CD20xCD3雙抗商業(yè)化表現(xiàn)	諾誠健華
諾華	核藥、小核酸和自免領(lǐng)域	諾欣妥	Iptacopan臨床數(shù)據(jù)，諾欣妥商業(yè)化表現(xiàn)	九洲藥業(yè)
阿斯利康	腫瘤，心血管-代謝	奧希替尼	Dato-1062美國上市進展及臨床數(shù)據(jù)	科倫博泰
GSK	呼吸系統(tǒng)以及HIV板塊	兩款I(lǐng)L5產(chǎn)品（Depemokimab、Nucala）	兩款I(lǐng)L5產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)及商業(yè)化表現(xiàn)	恒瑞醫(yī)藥
再生元	免疫領(lǐng)域/減重	Dupixent	IL33數(shù)據(jù)讀出情況，減重領(lǐng)域司美三藥聯(lián)用數(shù)據(jù)讀出情況	康諾亞
BMS	腫瘤和免疫	O藥（納武利尤單抗）	EGFR/HER3 ADC臨床一期數(shù)據(jù)及三期臨床啟動時間	百利天恒
第一三共	ADC	DS8201	DS8201的商業(yè)化表現(xiàn)，新適應(yīng)癥拓展；其他ADC產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)	恒瑞醫(yī)藥

趨勢三：海外重點生物科技公司2025年關(guān)鍵里程碑

ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、GLP-1類藥物、免疫腫瘤多抗及TCE（T細胞銜接器）技術(shù)領(lǐng)域備受關(guān)注。國內(nèi)企業(yè)如科倫博泰、恒瑞醫(yī)藥、百利天恒、信達生物、新諾威等正加速ADC領(lǐng)域的布局與研發(fā)，逐步進入成果收獲期。GLP-1減重賽道日趨成熟，藥物形式從口服到皮下注射呈現(xiàn)多樣化發(fā)展，其應(yīng)用已從單純的減重治療擴展到多重健康獲益，新靶點的發(fā)現(xiàn)為出海提供了潛在機遇。在免疫腫瘤多抗領(lǐng)域，康方生物的AK112率先取得突破，在免疫治療耐藥及”冷腫瘤”治療中展現(xiàn)出獨特優(yōu)勢，信達生物的IBI363即將公布概念驗證（POC）數(shù)據(jù)。TCE技術(shù)應(yīng)用范圍正從血液腫瘤向?qū)嶓w瘤和自身免疫疾病領(lǐng)域拓展。

海外重點biotech25年主要里程碑事件
公司	2025年主要關(guān)注點
Summit	Harmoni臨床海外數(shù)據(jù)讀出（25年中）
BioNTech	BNT327+化療一線SCLC數(shù)據(jù)讀出
JAZZ	Zanidatamab（HER2雙抗）有望讀出一線治療線胃食管腺癌（GEA）頂線數(shù)據(jù)（25H2）
ARVINAS	Vepdegestrant與CDK4/6抑制劑abemaciclib聯(lián)用治療乳腺癌的VERITAC-2有望讀出數(shù)據(jù)（25Q1）
VERA	Atacicept在IgA腎病的ORIGIN 3臨床有望讀出數(shù)據(jù)（25Q2）
PTGX	Icotrokinra（口服IL-23）臨床Ⅱb期（中重度潰瘍性結(jié)腸炎）的頂線數(shù)據(jù)讀出（25H1）
Incyte	Povorcitinib化膿性汗腺炎（HS）三期數(shù)據(jù)，以及CSU二期數(shù)據(jù)讀出
Vertex	mRNA療法vx522有望讀出I/II期數(shù)據(jù)
Xenon	Azetukalner治療重度抑郁癥（MDD）的臨2期試驗數(shù)據(jù)讀出（25H1）
Edgewise	EDG-7500在肥厚型心肌?。╫HCM）和非梗阻型肥厚型心肌?。╪HCM）中的初步數(shù)據(jù)讀出
Alnylam	VUTRISIRAN（ATTR淀粉樣變性）PDUFA在2025年3月23日
傳奇生物	Carvykti商業(yè)化表現(xiàn)
CRISPR	CTX320（中高Lp(a)水平的體內(nèi)基因編輯療法）數(shù)據(jù)更新（25H1）
Scholar ROCK	Apitegromab（SMA的肌肉靶向療法）提交BLA（25Q1），預(yù)計在第四季度在美國上市

趨勢四：全球市場需求擴張助推中國CRO企業(yè)崛起

面對日益激烈的市場競爭和持續(xù)壓縮的利潤空間，CRO行業(yè)經(jīng)歷了深度調(diào)整，市場供給端出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能優(yōu)化。在這一過程中，眾多小型企業(yè)經(jīng)歷了市場洗牌。隨著行業(yè)供需關(guān)系的逐步改善，產(chǎn)能利用率有望提升，預(yù)示著行業(yè)可能迎來觸底反彈的轉(zhuǎn)折點。市場對CXO業(yè)務(wù)，特別是新藥研發(fā)支持服務(wù)的前景持樂觀態(tài)度，這或?qū)⒋呱乱惠喭顿Y熱潮。

全球范圍內(nèi)，尤其是歐美市場對創(chuàng)新藥物的需求持續(xù)增長，帶動了CXO服務(wù)需求的顯著提升。這一趨勢為中國CRO企業(yè)開辟了廣闊的國際化發(fā)展空間。以藥明康德和藥明生物為代表的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，依托雄厚的技術(shù)積累和豐富的市場經(jīng)驗，已在全球市場確立競爭優(yōu)勢，并持續(xù)擴大其國際市場份額。

中國藥企出海進入關(guān)鍵一年

跨國制藥巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整正引領(lǐng)行業(yè)邁向新方向，而中國創(chuàng)新藥企的“出海”戰(zhàn)略則為全球醫(yī)藥創(chuàng)新帶來了新的動力。CXO概念股在早盤市場的普遍上漲，充分體現(xiàn)了資本市場對行業(yè)未來發(fā)展的積極預(yù)期。在政策扶持、市場需求擴張和技術(shù)突破的多重驅(qū)動下，醫(yī)藥行業(yè)與CXO領(lǐng)域都展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Γ熬翱善凇?/p>

國內(nèi)企業(yè)25年主要里程碑事件
公司	25年主要關(guān)注點
百濟神州	1.BTK CDAC啟動與匹妥布替尼頭對頭III啟臨床 2.25年經(jīng)營利潤預(yù)計轉(zhuǎn)正 3.CDK4i、PanKRASi、B7H4 ADC和IRAK4 CDAC等藥物有望讀出POC數(shù)據(jù)
信達生物	1.瑪仕度肽 6mg獲批；9mg及頭對頭司美臨床數(shù)據(jù)讀出，迎首個商業(yè)化年度 2. IBI363（PD-1/IL2α）NSCLC、CRC和黑色素瘤等POC數(shù)據(jù)，啟動潛在關(guān)鍵臨床 3. Cldn18.2ADC胰腺癌、GPRC5D/BCMA/CD3、EGFR/B7H3 ADC、TSLP/IL4、 GLP1/GCG（更高劑量）等藥物有望讀出POC數(shù)據(jù)
科倫博泰	SKB264國內(nèi)商業(yè)化銷售、NSCLC關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)讀出
中國生物制藥	TQB2102（PDE3/4抑制劑）、M701（EPCAM/CD3雙特異性抗體）等數(shù)據(jù)讀出
再鼎醫(yī)藥	1. Bemarituzumab有望讀出一線胃癌臨床三期數(shù)據(jù) 2. KarXT有望國內(nèi)獲批 3. DLL3ADC啟動潛在關(guān)鍵臨床
榮昌生物	RC18重癥肌無力適應(yīng)癥國內(nèi)獲批、以及IgAN腎病等多個適應(yīng)癥有望遞交上市申請
三生制藥	SSGJ707（PD-1/VEGF)數(shù)據(jù)讀出

2025年，中國多家大型藥企積極推進出海戰(zhàn)略，其中恒瑞醫(yī)藥通過與國際合作伙伴開展臨床試驗和商業(yè)化合作，加速其創(chuàng)新藥物的全球布局；百濟神州憑借其強大的研發(fā)實力和國際化團隊，已在多個國家推進其腫瘤藥物的注冊和上市；信達生物則通過與跨國藥企的合作，推動其生物類似藥和創(chuàng)新藥進入歐美市場，展現(xiàn)了顯著的國際化步伐。

中國藥企在走向國際市場的過程中，本地化服務(wù)就像一座橋梁，連接著企業(yè)與目標國家的法規(guī)、文化和市場。從藥品說明書的精準翻譯到eCTD申報的規(guī)范提交，從臨床試驗數(shù)據(jù)的本地化適配到品牌形象的文化調(diào)整，每一個環(huán)節(jié)都至關(guān)重要。這些服務(wù)不僅幫助企業(yè)規(guī)避法規(guī)風(fēng)險、加速審批流程，還能讓產(chǎn)品更好地融入當?shù)厥袌觯A得醫(yī)生和患者的信任。選擇經(jīng)驗豐富的本地化服務(wù)提供商，就像為出海之旅配備了一位可靠的向?qū)?，確保企業(yè)順利跨越語言、文化和法規(guī)的障礙，在國際舞臺上站穩(wěn)腳跟。

關(guān)于創(chuàng)思立信生命科學(xué)

EC Innovations （創(chuàng)思立信集團）為全球領(lǐng)先的醫(yī)療與生命科學(xué)公司提供了超過 27 年的專業(yè)翻譯服務(wù)，是眾多世界級生命科學(xué)公司的優(yōu)選語言服務(wù)供應(yīng)商。我們專注為客戶提供生物技術(shù)、制藥、臨床診斷和醫(yī)療器械領(lǐng)域的翻譯和本地化解決方案，eCTD 申報和國際藥政咨詢服務(wù)。

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