事件背景

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月初，美國(guó)聯(lián)邦眾議院審議修訂版的《生物安全法》草案(H.R.8333)，就禁止與某些中國(guó)生物技術(shù)公司簽訂合同進(jìn)行全體投票，法案以306票贊成，81票反對(duì)獲得通過，將提交參議院。

具體而言，法案點(diǎn)名了五家中國(guó)公司：

• 華大基因(BGI Group)
• 華大智造(MGI)
• Complete Genomics(華大智造的美國(guó)子公司)
• 無錫藥明康德(WuXi AppTec)
• 無錫藥明生物(WuXi Biologics)

9月23日，在最新的修正案中，藥明生物已經(jīng)被除名，但藥明康德、華大基因、華大智造及其子公司Complete Genomics依舊在列。

美國(guó)國(guó)會(huì)截圖

9月24日，在美國(guó)國(guó)會(huì)官網(wǎng)披露了《生物安全法案》S.3558修正案推進(jìn)到參議院立法排期。有研究者發(fā)現(xiàn)，這份新版的法案與最早期的S.3558相比改動(dòng)較大。這些新的變更，對(duì)中國(guó)CXO的沖擊力更小了，行業(yè)解讀為極大的利好。次日9月25日盤中，港股藥明生物最高上漲10%，藥明康德漲了4%。

港股實(shí)時(shí)行情截圖

那么，法案具體指向什么？

《生物安全法案》的主要目的是限制中國(guó)生物科技公司在美國(guó)的業(yè)務(wù)，尤其是那些表現(xiàn)不錯(cuò)的CXO企業(yè)。CXO企業(yè)主要為美國(guó)的藥物研發(fā)公司，特別是創(chuàng)新藥企，提供臨床前研究、臨床研究和代工生產(chǎn)等服務(wù)。中國(guó)的CXO公司在美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)非常亮眼，特別是在疫情后，業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，市場(chǎng)份額大幅提升，技術(shù)也得到升級(jí)。

美國(guó)自己也有CXO行業(yè)，但由于人員成本高，技術(shù)多年沒有升級(jí)，導(dǎo)致美國(guó)本地的創(chuàng)新藥企業(yè)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的CXO企業(yè)不僅成本低，技術(shù)更先進(jìn)，服務(wù)穩(wěn)定，所以中國(guó)企業(yè)逐漸占據(jù)了美國(guó)市場(chǎng)。這讓美國(guó)的CXO公司感到威脅，他們向政府施壓，促成了《生物安全法案》的提出。

美國(guó)《生物安全法》不同版本與對(duì)應(yīng)內(nèi)容：

資料來源：美國(guó)國(guó)會(huì)新聞和信息官網(wǎng)、開源證券研究所

9月19日，美國(guó)參議院發(fā)布了ndaa(《國(guó)防授權(quán)法案》)終稿，本次ndaa實(shí)際納入修正案93個(gè)，但并未包含s.amdt.2166(生物安全提案)。這就意味著生物安全提案FY2025 NDAA夾帶路徑徹底走不通了。

資料來源：財(cái)聯(lián)社、藥明康德公告等、開源證券研究所

為什么美國(guó)會(huì)暫時(shí)“放一馬”？

這一次所謂的“放一馬”，是因?yàn)椤渡锇踩ò浮窌簳r(shí)沒有被納入到國(guó)防授權(quán)法案中，也就是說短期內(nèi)不會(huì)成為法律。即使將來成為法律，還給我們留了8年的緩沖期。

實(shí)際上，這個(gè)緩沖期更像是為美國(guó)自己的創(chuàng)新藥企爭(zhēng)取時(shí)間。因?yàn)槿绻⒖糖袛嗯c中國(guó)CXO企業(yè)的合作，美國(guó)的藥企也會(huì)受影響，畢竟他們已經(jīng)依賴了我們低成本、高質(zhì)量的服務(wù)。如果立即切斷合作，他們短時(shí)間內(nèi)很難找到合適的替代者。因此，他們才提出了8年的緩沖期，以便尋找新的合作伙伴。

對(duì)我們來說，這8年非常關(guān)鍵。雖然美國(guó)暫時(shí)放我們一馬，但他們遏制中國(guó)生物科技公司發(fā)展的決心不會(huì)改變。因此，我們必須利用好這段時(shí)間，調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展方向，增加國(guó)際化布局，避免過度依賴美國(guó)市場(chǎng)。簡(jiǎn)而言之，不是我們想要脫鉤，而是美國(guó)已經(jīng)做出了決定，我們也必須未雨綢繆。

結(jié)語

《生物安全法案》的草案最初于今年1月形成，一個(gè)法案，來回拉扯之間，就使約30家中國(guó)CXO企業(yè)超千億元的市值蒸發(fā)。眼下，法案的限制日趨溫和，加大了中國(guó)CXO海外市場(chǎng)的可操作空間。也希望這段時(shí)間，我們的生物科技公司能夠穩(wěn)步前行，尋找更多元化的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

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